公主小妹

图1：百林科管理层（从左至右：副总裁张天勇、创始人兼董事长陈志、首席执行官张铮、副总裁王智）共同为B15填料自动化产线投运启幕全新的B15 蛋白A及羟基磷灰石车间的落成投运，在百林科独特且稳定的生产工艺上结合了全自动化控制，是百林科持续推进层析填料产业化和智能制造建设的重要一步。作为兰州新区生物医药产业布局的一部分，百林科兰州基地经过持续建设，已逐步形成覆盖研发、生产及质量管理等环节的产业化体系。此次新产线投运，将进一步提升基地自动化生产、规模化制造及供应保障能力，为层析填料业务持续发展提供更加坚实的制造支撑。财报发布当日，昂跑美股盘中跌幅一度接近20%。从财报及电话会议披露的内容来看，昂跑二季度净销售额增速放缓是公司主动策略调整所致。

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图2：启幕仪式在关键行业伙伴的见证及兰州新区政府的大力支持下举行B15车间正式投运，智造能力再升级B15车间主要布局蛋白A全自动偶联生产线及羟基磷灰石生产线，是百林科进一步完善层析填料自动化生产体系的重要布局。目前，百林科兰州基地已建成1条500L及3条1000L全品类层析填料自动化生产线，以及一条在建的硬胶自动化生产线。

三 | 受渠道策略调整影响，作为昂跑最大基本盘的北美市场，其二季度净销售额增速已由去年同期的双位数回落至个位数。搭配一条全自动灌装线, 实现智能制造全流程贯穿，有效提升效率与批次一致性，整体自动化率达到90%。其中，琼脂糖葡聚糖层析填料年产能可达 25万升, 羟基磷灰石年产能达10吨，并配备3000余平方米甲类防爆厂房，以及GMP标准D级洁净分装区及仓储区，为层析填料规模化生产提供制造基础。在全球高端跑鞋赛道竞争加剧、昂跑北美市场“失速”的情况下，其能否在中国市场找回希望？管控北美批发渠道，坚守高端定位财报数据显示，昂跑二季度净销售额同比增长13.5%至8.503亿瑞士法郎，毛利率同比上升3.9个百分点至65.4%，DTC渠道净销售额增长26.0%至3.884亿瑞士法郎。百林科创始人兼董事长陈志表示，自兰州填料智能制造基地建设之初，百林科就希望将其打造成为集研发、与产业化于一体的层析填料基地。直营业务已经成为其拉动利润增长的核心引擎。反观批发渠道的增速仅为4.8%，增长动力明显放缓。B15车间的落成投运，不仅是生产设施的进一步完善，更是百林科持续提升制造能力和供应保障能力的重要一步。"智能制造的核心并不只是提高生产效率，更重要的是建立更加稳定、可控的生产体系，为客户提供稳定的产品和供应保障。变化背后是北美市场运动品牌间的激烈竞争。"陈志表示。

四 | 未来，百林科将持续推动产品、技术与制造能力协同发展，与客户共同推动国产层析填料从产品替代走向更广泛的规模化应用。

五 | 在多品牌集合店，为与耐克、阿迪达斯、HOKA等品牌拉开差距形成价格优势，经销商们选择降价销售优化库存，这也打乱了昂跑长期建立起来的高端定价体系。

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图3：B15车间内的蛋白A全自动偶联生产线全品类布局持续完善，产业化能力进一步提升B15新产线的投入运行，也进一步完善了百林科兰州基地的层析填料产品及生产布局。对此，昂跑联席CEO大卫·阿勒曼（David Allemann）在业绩沟通会上明确表态：“我们可以做到大规模增长，同时不牺牲高端定位。面对北美市场行业折扣泛滥的环境，我们选择管控批发供货，避免向渠道压货导致后期降价清库存。

七 | 目前，百林科层析填料产品已覆盖葡聚糖琼脂糖软胶、聚合物硬胶、羟基磷灰石等多个产品类别，涵盖离子交换、亲和、疏水、过滤、多模式、反向等层析原理，形成百余种细分产品。

八 | ”他表示，短期牺牲一部分批发出货，是为新品预留干净的销售环境，着眼于打造数十年周期的高端运动品牌。

九 | 从商业模式来看，昂跑发力DTC直营，可以直接掌握定价权、用户数据以及线下门店的消费体验，进一步拉高毛利率。不过，“控货保价”的策略也带来了短期阵痛，美洲市场二季度增速回落至4.5%，明显放缓，品牌随之将2026年净销售额增速指引从此前的至少23%下调至低于20%区间。值得一提的是，资本市场的观点产生分化。

十 | 此次B15车间投运，将进一步增强蛋白A、羟基磷灰石等产品的规模化生产能力，并与基地现有自动化生产线形成协同，推动百林科层析填料从多产品布局向更加完善的全品类产业化体系发展。与此同时，兰州基地通过DCS自动化控制系统及GDS系统，对生产过程进行数字化管理与安全控制，实现关键工艺参数的实时监测与自动控制，持续提升生产流程的标准化、数字化和自动化水平。Evercore ISI分析师迈克尔·比内蒂（Michael Binetti）认为，股价下跌是市场对公司从“高成长标的”向“高质量增长标的”的重新定价，目前昂跑的现金流、DTC布局、亚太增长等基本面依旧稳固，战略成效需要给予12—24个月的观察期。2024年，兰州基地还获评甘肃省"数字化车间"。

十一 | 分析师迪伦·卡登（Dylan Carden）提醒，尽管保护品牌资产的逻辑成立，但批发渠道收缩的幅度与持续时间无法量化，收入前景具备不确定性，一旦新品迭代遇冷，业绩风险将会进一步凸显。中国市场优势突出，也暗藏多重挑战分区域来看，二季度，昂跑亚太地区增长43.1%至1.705亿瑞士法郎。

图4：百林科兰州层析填料智造基地屡获“数字化车间”等殊荣以智能制造支撑国产层析填料发展随着生物医药产业持续发展，层析填料作为生物制药下游纯化环节的重要材料，其产品性能、质量稳定性和供应能力受到越来越多关注。从增速来看，以大中华区、日韩为代表的亚太市场，已经成为昂跑全球最核心的增长引擎。作为千元高端跑鞋的重要消费阵地，中国更是品牌当下最关键的增量来源，直营门店拓展也在稳步落地推进。2025年，昂跑联席CEO马丁・霍夫曼（Martin Hoffmann）曾表示：“接下来5年是昂跑在中国市场的重要时期，未来中国会成为第二大市场。对于国产层析填料而言，从产品研发走向规模化应用，不仅需要持续突破核心技术，也需要稳定、可靠的产业化制造能力。B15车间的正式投运，正是百林科围绕这一目标持续投入的重要成果。”现阶段昂跑在中国已经走出一条差异化路线，瞄准都市品质消费群体，主打简约百搭、适配通勤场景的跑鞋产品。截至目前，该品牌在中国已落地超80家门店，绝大多数门店为直营店，重点聚焦布局一线、新一线商圈，依靠跑步社群运营强化用户黏性，扩大品牌影响力。同时，该品牌也在加速推进品类拓展，二季度服装品类收入同比增长47.7%，配饰增速更是高达88.3%，昂跑试图从单一跑鞋品牌，升级为覆盖服装、配饰的全品类运动生活方式品牌，打开全新增长空间。未来，百林科将持续推进核心技术研发、产品创新与智能制造能力建设，不断完善层析填料产品与产业化布局，以更加稳定、高效的制造能力，为生物制药客户提供高品质、高可靠性的层析填料及生物工艺解决方案。“服饰产品的同质化程度高，款式易被竞品模仿迭代，很难构筑深厚护城河；而跑鞋若能搭建起扎实的技术底盘，有利于品牌夯实自身的专业属性。

十二 | 筑基智能制造，层析健康未来。”鞋服时尚行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对中国商报记者分析，昂跑目前留给中国消费者的印象，潮流时尚属性大于专业运动属性，某种程度上带有一定的“网红”标签，市场辐射范围也仍有局限，品牌后续发展亟须在专业化赛道持续深耕。赋能生物技术，通达无限可能。目前，体育用品行业竞争持续白热化，一方面，萨洛蒙、HOKA、索康尼等同类高端跑鞋品牌正持续加码市场，外部竞争加剧；另一方面，国产品牌向上突围的压力同样不容小觑，李宁、安踏、特步、361°以及必迈等运动品牌，已在大众跑鞋市场打下深厚根基。