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C | 据爱美客最新披露的财报，今年上半年，公司实现营收12.16亿元，同比下降6.42%，录得归母净利润5.93亿元，同比减少24.84%。其中，公司两大主力产品——溶液类注射产品与凝胶类注射产品分别贡献收入5.91亿元、3.79亿元，同比下降20.51%、23.08%。我知道看到这里，很多怕蛇人已经想要立刻关掉页面、防止眼睛中毒了。但别担心，本文已经通过了编辑部极度怕蛇人叶橙子的权威检验，保证文中不会出现真蛇，稍微可能引发不适的图都做了滑动效果。前两天关晓彤参加微博之夜的直播，可以说生动地展示了一位对蛇有着生理性恐惧的年轻人，是如何被蛇年逼疯的。在交换新年礼物的欢节，关晓彤抽到了一个Jellycat的蛇玩偶。尽管冻干粉注射产品同期营收同比暴增超9倍至2.09亿元，但其86.91%的毛利率明显低于溶液类注射产品与凝胶类注射产品，难以完全填补前述两大主力产品留下的业绩“窟窿”。已经在娱乐圈摸爬滚打了23年的国民闺女，在镜头前经历了全面的表情失控。皱起的眉头、偷偷翘起的手指，暗示着她作为95后小花的最后一丝体面。因为节目是直播，关晓彤不好意思直接表现出嫌弃。就这么手足无措地拎着蛇cue流程，看也不敢看、碰又不敢碰。屏幕对面的多少怕蛇人，立刻感同身受。“蛇年对于我来说就是一场大劫，无时无刻不在担心出门转角遇到蛇。

D | 此外，今年上半年，爱美客的销售费用高达2.35亿元，同比大幅增长62.89%。

E | ”月初短视频平台上曾流传一种说法，说十二生肖里本来没有蛇。我深刻怀疑这完全是怕蛇人的阴谋，就为了不想最近在街头巷尾被蛇元素吓一跳。但公司激增的销售费用，没能在上半年完全转化为公司的业绩增量。去年遍布各大商场的丑龙装饰，最多只是对人类审美的荼毒。事实上，爱美客所处的医美赛道正持续扩容，行业竞争也愈发激烈。面对挑战，爱美客除了自主创新研发，还持续通过外延并购以增强自身竞争力。今年7月，爱美客出资数千万人民币，完成了对华夏生物的战略投资，正式深度布局人源ECM赛道。截至8月21日收盘，爱美客报92.36元/股，股价较历史高点跌超八成，最新市值为279.47亿元。但蛇装饰——无论它们是搞笑还是唯美——对怕蛇人来说，都意味着直击灵魂的震颤。对于怕蛇人来说，最近的生活就像是误入规则怪谈。

上半年营收净利双降，销售费用激增8月20日，被誉为“医美茅”的爱美客，交出了一份营收、净利双降的半年度业绩答卷。财报显示，今年上半年，爱美客实现营收12.16亿元，同比下降6.42%，录得归母净利润5.93亿元，同比大幅减少24.84%。规则一，绝不能踏进宜家半步。不然就会看到成箱的逼真蟒蛇玩偶，摆在大厅最显眼的位置。事实上，建议最近在进入大型超市的时候，也尽量把眼睛闭上或者看向天花板。营收、净利双双下滑之际，爱美客的销售费用却在飙升。因为很容易在一堆醒狮、对联之类的红火年货中，转角遇到自己命定的博格特。今年上半年，公司销售费用高达2.35亿元，同比大幅增长62.89%。对此，爱美客解释称，主要系组建新的产品事业部带来的人工费用增加，以及新产品的市场费用增加所致。同时，公司的管理费用也有所上升，从2025年同期的6941.66万元增长至9473.73万元，同比增长36.48%，主要系人员增加引起的人工费增加所致。

F | 同期，爱美客的研发投入达1.4亿元，虽较去年同期减少10.49%，但其占总营收的比重仍高达11.53%。@zzzzzzzzzzzzzzzz规则二，买东西尽量网购。如果非要到线下逛街，只去那些懒得搞生肖装饰的老式百货商店。事实上，近年来，爱美客在研发上的投入持续加码。很多时髦点的商场去年靠着大型龙装饰火成网红打卡地，今年也想如法炮制。只不过在普通人眼中还算精致的蛇雕塑，对怕蛇人来说宛如耶梦加得重生、噩梦成真。同花顺iFinD数据显示，2021年至2025年，爱美客的研发费用分别为1.02亿元、1.73亿元、2.5亿元、3.04亿元、3.6亿元，同比增长率分别为65.54%、69.2%、44.49%、21.41%、18.45%。@小优游玩记前两天全网都在嘲笑昆明某商场的蛇年装饰。据爱美客披露，截至今年上半年末，公司及其子公司累计处于有效授权的专利高达328件，其中处于有效授权状态的发明专利达89件。画着腮红的蛇脸上露出一种如痴如醉的表情，被吐槽是“鬼迷日眼”“仿佛吃了菌子”。但怕蛇的昆明人已经无心加入这场玩梗了，只需瞟一眼那抽象的尖牙和红色信子，心里就暗暗发誓最近绝对不路过这个路口。不过，从公司的业绩表现来看，爱美客在营销及研发上的投入尚未充分转化为公司的利润增长动力。南京德基广场的蛇雕塑是马卡龙色的，还配这忽闪忽闪的长睫毛和蝴蝶结尾巴。与此同时，爱美客在现金流方面也面临一定的压力。财报显示，今年上半年，爱美客经营活动产生的现金流量净额为5.35亿元，同比下滑18.32%。截至上半年末，爱美客的总资产为91.79亿元，负债合计6.83亿元。@Cawaii圈圈“内啥，我我承认它很漂亮，但还是让它走开吧”。

G | 据此计算，爱美客的资产负债率为7.44%，较去年同期减少0.9个百分点。

主力产品收入承压，冻干粉类产品增长迅猛天眼查信息及公开信息显示，爱美客技术发展股份有限公司成立于2004年，公司立足于生物医用软组织修复材料的研发和转化，是国内生物医用软组织材料创新型的领先企业。财报显示，作为国内医美行业的龙头企业，爱美客主要提供包括注射类皮肤填充剂、注射用A型肉毒毒素、医美设备等在内的III类医疗器械及药品等产品。其中，注射类皮肤填充剂产品按产品形态可分为凝胶类、溶液类和冻干粉类等品类。规则三，最近看到品牌出的什么“新年联名”“新年特供”，一定要提高警惕。因为很可能这个“联名”，指得就是跟蛇联名。很多人热衷于收藏各种品牌的生肖珍藏款产品，十二生肖已经集齐七八个。收集事业卒于新款包装上的蛇做得太逼真。@异乡异客沪上阿姨看似考虑了怕蛇人的需求，蛇年推出的新品是“蛇果奶绿”。结果偏偏设计了一个“蛇皮杯”，甚至贴心做出了鳞片的花纹和纹理触感。今年上半年，溶液类注射产品为爱美客贡献收入5.91亿元，约占公司同期总营收的半壁江山。@悄悄发个动态有人称赞“质感摸上去仿佛在摸一款上好的皮包”，但对于怕蛇人来说，这只能算是一款鸡皮疙瘩生成器。但与2025年同期的7.44亿元相比，该产品的收入规模却减少了20.51%。“打开袋子直接被吓到心跳加速，遮起来！立刻遮起来！”@菲菲不少网友说，怕蛇的人蛇年是真省钱了，啥限定都买不下手。同时，其毛利率亦同比下滑约0.2个百分点至92.96%。但自己不买，不代表别人不会买。同期，爱美客凝胶类注射产品的营收为3.79亿元，同比减少23.08%，毛利率则从去年同期的97.75%下滑至97.53%。

H | 不过，得益于收购的韩国REGEN公司旗下产品AestheFill的并表与市场推广，爱美客冻干粉类注射产品上半年的表现颇为亮眼，报告期内实现营收2.09亿元，同比暴增超9倍。最近上班跟同事谈工作的时候都要小心翼翼。

I | 生怕对方换了新的屏保或者手机壳，定睛一看上面画条蛇。

J | @卢靖珊大学生发现隔壁寝室贴了福字，本来还在感慨同学真有仪式感。然而，与溶液类注射产品及凝胶类注射产品均超过90%的超高毛利率相比，冻干粉类注射产品86.91%的毛利率稍显逊色。

K | 值得一提的是，报告期内，爱美客多款产品步入商业化落地阶段，或有望带动公司下半年的业绩实现增长。结果仔细一看头皮发麻，还不敢跟别人说怕显得自己矫情。

L | @猫仔起床惹至于永远能跟上每一股潮流的美甲行业，最近更像是真·“捅了蛇窝”。其中，公司独家经销韩国Huons BP的注射用A型肉毒毒素产品于今年1月获得了国家药监局颁发的《药品注册证书》，并于8月正式上市销售。“闺蜜给我看她新做的蛇年美甲时，我的表情就跟关晓彤一样一样的。”@Twin-小双眼看着临近新年，网红们也开始蹭起了生肖的热度。对于怕蛇人来说，这相当于进一步增大了生活中蛇元素的密度。爱美客曾在1月发布的相关公告中表示，该产品通过与公司现有产品的组合，能为客户提供更全面的综合解决方案，有利于增强公司的核心竞争力。

行业竞争加剧，外延并购能否稳住龙头地位？据德勤中国、艾尔建美学近日联合发布的《中国医美行业2026年度洞悉报告》预测，在宏观经济稳中有进、内需与消费拉动的双重定调下，中国医美消费市场规模有望在2030年突破6000亿元大关。在赛道持续扩容的背景下，越来越多的玩家加入竞争，相关产品供给量随之不断增加。社交平台热搜上刷到“蛇年妆容”，还以为最多是教你如何画细长眼线、精致鼻影。东方证券在研报中提到，2020年至2026年，医美三类械注射产品审批提速，合规材料供给已较2020年显著丰富。结果点开一看，美妆博主头上的蛇形头饰比这些年在古装剧里的见过的还多。截至2020年底，2020年国内获批三类械的玻尿酸、A型肉毒毒素和胶原蛋白注射产品合计约50个，其中玻尿酸约40个、A型肉毒毒素约6个(3款)、胶原蛋白约5个，再生类注射材料尚未形成规模化获批供给。据观研天下统计，截至2026年3月，获批产品已增至121款，包括82款玻尿酸、7款肉毒素、16款胶原蛋白与再生材料。@六金yE想要给家里增添节日气氛，点开”新年必学剪窗花视频”，结果剪出来一个美杜莎的头——不是，你这蛇吐信子的细节就非得要吗！@唛大叔或许是因为复制起来太过容易，蛇形元素会在任何地方出现。看个美食教程，也有可能遭遇突然惊吓。爱美客在半年报中表示，在市场规模持续扩容、产品品类日益丰富的同时，行业供给端加速规范化，为消费者提供了更为多元且合规的选择。只见大厨手起刀落，几下飞快的操作之后，一根普普通通的黄瓜就立刻变得可疑了起来。不过，爱美客直言，供给端的扩容也带来了日益激烈的市场竞争。@长沙夜宵锋哥看这翠绿的颜色、柔软的“身段”，以及头部点缀得那颗小芝麻……“不好！是蛇！我终于明白家里的猫看到黄瓜为什么会瞬间弹跳起飞了！”在十二生肖的形象中，怕老鼠、怕鸡、怕羊、怕狗的人并不在少数。但大家怕的基本上都是真动物，艺术加工过的不算。很多人在垃圾箱后发现真老鼠会失声尖叫，在迪士尼见到米奇人偶却会疯狂拍照。同时，面对宏观经济环境波动及居民消费意愿趋于谨慎的外部形势，行业正经历从“规模扩张”向“质量深耕”的关键转型，逐步回归医疗本质。事实上，从产品层面来看，爱美客的确正面临着不小的竞争压力。

M | 但怕蛇的人不一样——怕得真情实感、怕得各有千秋。据21世纪经济报道，爱美客曾凭借“嗨体”在颈纹修复赛道占据先发优势，但2024年10月，华熙生物上市了同类竞品润致·格格，直接打破该赛道原有的市场格局。秦岚在综艺里被要求摸蛇。有人怕三角形的蛇头，以及它竖起来的瞳孔，让人联想到童年神剧里阴森森的蛇精反派。而今年7月，华熙生物代理的JUVELOOK取得国家药监局的注册证书，又给爱美客“濡白天使”所处的赛道带来了更多的不确定性。面对愈发激烈的行业竞争，除了自主创新研发，爱美客还持续加码外延并购，拓展产品矩阵，以加强公司竞争力。天眼查信息显示，今年7月，爱美客斥资数千万人民币，对华夏（青岛生物）科技有限公司（下称“华夏生物”）独家投资，并以15.64%的持股比例一跃成为其第二大股东、外部第一大机构股东。有人怕冰凉的鳞片，看一眼就想起小时候在乡下老家玩耍，被蛇爬过脚面时滑腻腻的触感。公开资料显示，华夏生物成立于2023年，是一家致力于生物医用材料研发、生产和应用的生物技术企业，同时也是国内较早系统布局人源ECM（细胞外基质）赛道的企业之一。也有人讨厌看到蛇在草地上快速蜿蜒爬行的样子，感觉下一秒就会窜到自己身上。据凤凰网青岛，目前，华夏生物主打面部抗衰“眶下凹陷”适应症的注射型人源ECM产品，已完成全部受试者入组，正式进入注册申报阶段，预计2026年底获批上市。

N | 同时，旗下膝关节炎修复产品已同步启动FDA海外申报，开启国际化布局。有分析指出，此次爱美客对华夏生物投资，意味着其开始正式深度布局人源ECM黄金赛道。